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证券时报记者 沈宁
1月14日,贵金属市场延续强势表现 ,白银领涨。国内白银期货大涨8%,再创上市以来新高。在海外市场,伦敦现货银价也历史性地突破90美元/盎司关口 。
伴随金银价格走高 ,国际机构频频上调目标价。然而,白银背后的“挤仓 ”问题,意味着市场波动正在加大。不少业内人士也提醒投资者应当注意风险 。
银价再度刷新历史纪录
截至1月14日下午收盘 ,沪银期货主力AG2604合约收报22763元/千克,上涨8.03%,持仓量增至34.47万手。伦敦现货银在亚洲交易时段最高升至91美元/盎司以上 ,海内外银价均刷新历史纪录。
白银无疑是近期市场焦点之一,本周一,在外盘上涨影响下,沪银期货收盘涨逾14%。根据市值数据平台Companies Market Cap数据 ,白银最新市值已突破5万亿美元,超越英伟达成为全球第二大资产 。
“市场在宏观避险 、资金博弈与结构性紧张的多重驱动下,继续呈现资金抱团、易涨难跌的强劲格局。在地缘政治层面 ,紧张局势正从多点同步升级,不仅驱使避险资金加速涌入黄金、白银等传统避风港,也引发市场对关键区域供应链可能中断的深切忧虑 ,进而在更广泛的商品领域激发了强烈的对冲与配置需求,共同推高了全球市场的整体风险溢价。”国信期货首席分析师顾冯达表示 。
引人关注的是,白银市场的结构性“挤仓”逻辑持续得到数据验证。从库存数据来看 ,国内上期所白银库存持续处于历史低位,作为全球定价关键的COMEX交易所白银库存同样延续下降趋势——截至1月13日已降至约4.357亿盎司,较1月9日当周进一步减少0.9% ,这一数据变化印证了海外现货白银市场的紧张状况仍在持续。
与此同时,作为中长期资金配置方向的重要参考指标,全球最大白银ETF持仓量在本周延续增长态势 。
海外机构上调目标价
花旗集团近期上调了黄金 、白银的短期价格目标价。该行预计,贵金属牛市行情将持续至2026年初 ,黄金未来3个月的目标价上调至每盎司5000美元,白银目标价上调至每盎司100美元。
此外,瑞银集团、美国银行等机构也调高对银价的预期 。瑞银认为 ,受中国市场交易激增及投资者热情推动,上半年白银或再上涨,下半年随着市场回归基本面 ,价格可能回落。
高盛分析师在研报中称,白银的低库存环境为市场“挤仓 ”创造了有利条件。在“挤仓”过程中,当投资者资金涌入并吸收伦敦金库中剩余的白银时 ,价格上涨会加速 。然而,一旦市场紧张局势有所缓解,这种上涨往往会急剧逆转 ,导致价格大幅回落。
瑞士宝盛新世纪思维研究部主管Carsten Menke表示,美国司法部近日对美联储主席鲍威尔启动刑事调查,再次引发市场对美联储独立性的担忧。若市场对美联储独立性和美元储备货币地位的担忧持续存在,可能会吸引更多避险资金流入黄金和白银市场 ,从而推动金银价格突破当前高位。由于白银市场规模远小于黄金市场,且对美国利率和美元走势更为敏感,此类担忧情绪可能引发白银更剧烈的反应 。不过鉴于过去几周的市场走势 ,白银相对于黄金的表现已经过度,市场情绪也过于亢奋。
交易所纷纷出手降温
异常火爆的市场吸引各方关注,为了防范风险 ,海内外交易所连续出手降温。
1月7日,上期所三箭齐发:白银期货AG2604合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之二点五;非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者 、客户在白银期货各合约的日内开仓交易的最大数量为7000手;同时,上调白银期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度 。
上金所1月12日发布通知 ,提醒会员单位做好风险应急预案,同时提示投资者做好风险防范工作、合理控制仓位。
海外交易所方面,芝商所集团(CME)近期多次上调白银期货合约保证金。就在日前 ,CME还宣布对黄金、白银 、铂金和钯金期货合约的保证金设定方式进行调整,从原先以固定美元金额为主的计算方式,转变为按照合约名义价值的一定比例进行计算 。
国投期货分析师吴江表示,白银涨势处于海外投行再次上调预期目标位的尾部阶段 ,由于以极快速度兑现预期目标,短期价格顶部双向波动的风险极大。目前,COMEX金银比已经跌至51:1水平 ,上期所金银比已经降至46:1水平,前期基于金银比修复交易的驱动基本结束。
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